Kehrt der wirtschaftspolitische Interventionismus zurück?

Diese Präsentation diskutiert die Interventionen von Regierungen und Zentralbanken in Reaktion auf die Finanz-und Wirtschaftkrise von 2007-2009.

In der Handelspolitik ist eine markante Zunahme protektionistischer Tendenzen feststellbar, wobei insbesondere Produkte reifer Industrien und Finanzdienstleistungen betroffen sind. Gleichwohl ist es bislang nicht zu einer protektionistischen Spirale im Stile der 1930er Jahre gekommen. In der Investitionspolitik hat die Krise bislang zu keiner generellen Zunahme protektionistischen Drucks geführt, wenngleich auch hier dem längerfristigen Trend zu mehr Liberalisierung seit einigen Jahren ein wachsender Gegentrend zu mehr Regulierung gegenübersteht.

Die bedeutendsten Interventionen in Reaktion auf die Krise fanden in der Fiskalpolitik (hauptsächlich im Rahmen von Konjunkturprogrammen sowie Rettungsaktionen zur Stabilisierung des Finanzsystems) und in der Geldpolitik (hauptsächlich durch Zinssenkungen, quantitative Lockerung und diverse weitere Massnahmen) statt. Angesichts ihres Umfangs bergen diese Interventionen ein erhebliches Potenzial für Verzerrungen und unerwünschte Nebenwirkungen -sowohl auf mikroökonomischer als auch auf makroökonomischer Ebene. Dazu gehören protektionistische Wirkungen, Risiken für politisches Missmanagement und Staatsversagen, die Verschlechterung der öffentlichen Finanzen, massive Steuererhöhungen sowie die Gefahr künftiger Inflation. Diesen Risiken kann begegnet werden, doch erfordert dies eine permanente Überwachung der Entwicklungen sowie einen ebenso rechtzeitigen wie entschlossenen Ausstieg aus den Interventionen.

Journal of Economic Literature (JEL) Classification Codes: E52 (Geldpolitik), E58 (Zentralbanken und ihre Politiken), E62 (Fiskalpolitik), E63 (Vergleichende oder gemeinsame Analyse von Geld-und Fiskalpolitik; Stabilisierung), F13 (Handelspolitik; internationale Handelsorganisationen); F21 (Internationale Investitionen; langfristige Kapitalbewegungen).


ENGLISH SUMMARY
This presentation reviews the economic interventions by governments and central banks in response to the 2007-2009 financial and economic crisis.

In the area of trade policy, we find that protectionism has increased substantially, with governments targeting in particular the products of declining industries and financial services. Nevertheless, spiralling protectionism as in the 1930s has so far been avoided. In investment policy, the crisis has not led to a general increase of protectionist pressures for the time being, although the long-term general trend towards liberalisation has recently been complemented by a parallel trend towards re-regulation.

The main areas of economic interventionism, however, have been fiscal policy (mainly through stimulus programs and emergency actions to stabilise the financial system) and monetary policy (mainly through interest rate cuts, quantitative easing and various other actions).

Given their cumulative size, these interventions hold a substantial potential for distortions and undesirable side-effects on both the microeconomic and the macroeconomic levels. These include protectionism, political mismanagement and state failure, the degradation of government finances, massive tax increases, and the threat of future inflation.These concerns can be addressed, but this requires constant monitoring of the policy areas affected and decisive actions towards achieving a timely exit.

Journal of Economic Literature (JEL) Classification Codes: E52 (Monetary policy), E58 (Central banks and their policies), E62 (Fiscal policy), E63 (Comparative or joint analysis of fiscal and monetary policy; stabilization), F13 (Trade policy; international trade organizations); F21 (International investment; long-term capital movements).